增收不增利现象加剧 房地产上市公司探索新的盈利模式

　　2020 年，房地产上市公司把握市场复苏轮动机遇，收入规模再创新高，但“增收不增利”现象加剧，且企业间盈利能力、财富创造力和财务稳健等方面的表现持续分化。房地产上市公司竞争将进入全面竞争时代，未来拥有良好基本面、第二业绩增长曲线的房地产上市公司将释放更高的企业价值。

　　中指研究院报告显示，随着房地产金融监管不断加强，高杠杆高负债的运营模式不再适用，企业降杠杆成为必经之路。财务稳健、盈利能力强的房地产上市公司受到资本市场的青睐。同时，积极布局房地产相关产业，为企业估值寻找新的增长点是房地产上市公司焕发“第二春”的关键点。

　　“房企如果仍然采用高杠杆，利息等财务成本又越来越高，这就需要房地产上市公司去改变和探索一种新的融资方式。”日前，清华大学房地产研究所所长刘洪玉在2021中国房地产上市公司研究成果发布会暨第十九届产城融合投融资大会上说，房企要从过去单一角色向开发商、资产运营管理商和基金管理者这三个复合角色去转变。

　　对于房地产上市公司如何应对融资挑战，中指研究院院长莫天全指出，首先保持良好的经营局面是争取资金支持和穿越地产周期的关键环节。另外，房企可通过加强与金融机构总对总战略合作，巩固传统融资渠道，同时加大资产证券化融资，探索绿色债券等方式获取发展所需资金。同时，房企还可加强股权融资，通过增发配股、引进战略投资者、分拆资产上市等方式获取资金，同时做大股本，改善资本结构，增强融资能力。最后，房企还需提升资金使用效率。资金使用效率提升将使房企获得更大资金弹性，能提高盈利能力，进而能覆盖非银融资的成本，以获得更好发展。

　　报告认为，在坚持“房住不炒”的主基调下，因城施策持续推进，金融监管不断强化，房地产上市公司业绩承压。行业分化在疫情下更加显著，优秀房地产上市公司具有强大的运营能力和充足的财务弹性，表现出更强的反脆弱性;部分中小型房企面临销售、融资、拿地三重困境，生存空间进一步压缩。

　　中国企业评价协会会长侯云春认为，现在房地产企业当中分化重组的趋势非常明显，各种资源、市场份额在加速向优势房企集中，上市房企特别是头部企业要把低碳绿色建筑作为发展方向，成为积极践行者和引领者。谁在这个方面觉悟得早，行动得快，谁就会能够争取到主动。

　　2021年作为“十四五”开局之年，房地产长效机制持续落实，当前和今后一个时期，房地产行业机遇与挑战将有新的发展变化。报告指出，房地产上市公司应紧跟国家政策，精准把握市场机遇，提升产品品质与服务，优化管控模式，提升企业核心竞争力，同时增强风险意识，趋利避害，推动公司实现高质量发展。